老板电器,学霸归来

投稿来源：虎符财经

一直以来，老板电器都是优等生的代表，业绩稳定增长，股价一路向上……

厨卫行业，老板电器是真正的“老板”，代表着品质、品牌、服务与信誉。资本市场，老板电器()也不逊色，“白马股”、“大牛股”、“成长股”的名号常伴左右。

不过，在阴晴不定的市场中，总有一些意外，因为业绩增速未达市场预期，老板电器在年至年初遭遇多次大跌，市场一度质疑“白马股”失色。

8月末，老板电器发布了年中期报告，从财务数据来看，这是一份平淡却相对优秀的“成绩单”。

学霸归来?

老板电器创立于年，专业生产吸油烟机、家用灶具、消毒柜、电烤箱、蒸汽炉、微波炉、洗碗机、净水器等家用厨房电器产品，经过40年的发展与壮大，已成为中国厨房电器行业发展历史、市场份额、生产规模、产品类别、销售区域都排在前列的品牌。

公开资料显示，年上半年，老板电器实现营业收入35.27亿元，较上年同期微增0.88%，归母净利润上涨1.52%，扣除非经常性损益的归母净利润上涨4.37%。

其中，主要业务家电厨卫实现营业收入35.27亿元，较上年同比增长0.88%;主要产品吸油烟机实现营业收入18.84亿元，较上年同比下降1.11%;燃气灶实现营业收入8.50亿元，较去年同比下降1.74%。

这在负增长的行业周期，实属不易。据中怡康零售监测报告统计，年上半年，厨房电器主要品类吸油烟机、燃气灶、消毒柜零售额分别增长-5.86%、-4.09%、-17.72%。

但值得注意的是，在营收增长的同时，老板电器的经营活动产生的现金流量净额出现大幅下滑，为6.59亿元，较年中报减少41.28%。

此外，老板电器的资产周转速度也在下滑。报告期内，总资产周转率为0.37，较年中期的0.42下降0.05。

拉长来看，该指标近年来走势不容乐观，从年的1.12下降到年的0.85，这说明老板电器的资本运营效率越来越低。

反映在业绩增速上，老板电器营收增速从年的35%下降到年的5.8%，也成为被资本市场不断杀跌的主因。

尽管如此，有着优秀基因与口碑的老板电器在市场占有率方面还是一路领先。

据其表述，报告期内老板电器吸油烟机、燃气灶、嵌入式微波炉零售额份额分别为25.54%、23.13%、34.95%，居第一位。

图源：老板电器中期财务报告

年4月，对于公司未来的业绩增速，总裁任富佳曾这样表示，“每年20%是比较正常的销售增速”。“但这只是内生性增长，不考虑外延式，也就是并购。一定要保持两位数的增长，这对我们整个组织和企业发展至关重要，但不宜像以前那种高速增长，因为期望值拉高了，到后来跌下来还是比较痛。

对当下的老板电器来说，受厨电行业整体低迷及地产调控影响，未来销售难言乐观，20%的内生性增长怕是比较困难，“老板”辉煌往事俱往矣。

“老板”往事

余杭是个好地方，华立集团发家于此，老板电器也发家于此。

年，余杭县螺蛳桥村办了“余杭县红星五金厂”，任建华既是村长又是厂长。

虽然条件艰苦，但五金厂干劲十足，加之选对了路子，很快就脱贫了。

年，五金厂升级业务格局，与航空航天部研究所合作，研发中国第一代吸油烟机。

任建华意识到机会来了，为第一代自有品牌吸油烟机命名为红星，一个富有时代特征的名字。

可问题来了，当时大到洗衣机、电冰箱，小到菜刀、螺丝钉，叫“红星”的不计其数，“红星”吸油烟机很难被市场